应用：

  公司成立以来，主要是做通用塑料PVC助剂业务，产品有ACR加工助剂和抗冲改性剂、MBS抗冲改性剂、MC抗冲改性剂等，现有综合产能近20万吨。公司ACR加工助剂和抗冲改性剂主要使用在于PVC管材管件、木塑（WPC）地板、石塑（SPC）地板、PVC墙板、PVC片材、PVC发泡板等领域；公司MBS抗冲改性剂产品主要使用在于PVC透明片材制品（医药包装、消费品包装等）、PVC管材制品、磁卡材料以及其他功能膜材料等领域；MC抗冲改性剂产品大范围的应用于电线电缆、胶管、胶带、胶板、PVC管材改性等领域。产品大多数都用在上述领域下游制品的加工和改性，赋予制品优良的加工性、抗冲性和耐候性等性能。

  凭借多年PVC助剂行业经验，经过持续的科研创新，公司成功开发出适用于PC/ABS合金材料的增韧改性剂（MBSGM系列新产品）、ABS高胶粉和ASA胶粉。相比通用塑料PVC助剂相关这类的产品，工程塑料助剂相关这类的产品的技术壁垒更高，也有着更高的产品附加值。

  ①PC/ABS增韧改性剂（MBSGM系列新产品）：PC常与ABS等其他工程塑料品种共混制成合金材料，以使制品兼具PC和ABS的性能。与其他塑料合金相比，PC/ABS合金具有耐高温、硬度高、抗冲击、轻量化等优势，在阻燃材料、办公用品、电子器件和汽车制造等领域应用广泛。公司产品大多数都用在该材料的增韧改性，由于技术壁垒较高、生产难度大，目前国内主要进口以日本钟渊、美国陶氏、韩国LG为主。目前公司该产品已经实现批量销售，正在进一步开拓市场。

  ②ABS高胶粉，苯乙烯、丙烯腈－丁二烯橡胶，核壳型聚合物。ABS高胶粉与SAN树脂作为主要的组成原材料掺混制成ABS树脂。ABS树脂以优良的机械、力学、热学等性能大范围的应用于汽车、电子电器、机械和建材等领域。我国是ABS树脂的生产大国，但是ABS高胶粉的高端牌号产品因技术方面的要求较高产能较小，国际厂商以韩国锦湖、巴斯夫等为主。目前公司该产品已实现批量销售，正在进一步开拓市场。

  ③ASA胶粉，一种由丙烯腈、苯乙烯、丙烯酸橡胶组成的三元聚合物，属于抗冲改性树脂。ASA胶粉与SAN树脂作为主要的组成原材料掺混制成ASA树脂。ASA树脂以优良的耐候性能、机械性能和耐高温等性能大范围的应用于汽车、电子电器及建筑等领域。受制于较高的技术门槛，国内ASA胶粉的产能较小，国际厂商主要有英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG等。

  目前，上述工程塑料助剂相关这类的产品的业务占比仍较小，但该业务是公司目前重点拓展的领域之一。

  PBAT和PLA是当前使用量最大的降解材料之一，PBAT与PLA或其他降解材料共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等生物可降解制品。2020年年初，国家发改委和生态环境部联合印发了《关于逐步加强塑料污染治理的意见》，主要目标明确2020年、2022年、2025年三个节点实施，确保大量减少一次性塑料制品的使用。

  公司投资建设了年产6万吨PBAT项目，于2023年底已达到预定可使用状态。当前，PBAT产品受制于上下游产业链配套体系不尽完善、需求没有到达预期等原因，市场推广面临很多压力。该生产装置亦可满足聚酯PBT（聚对苯二甲酸丁二醇酯）、PETG（聚对苯二甲酸乙二醇酯-1,4-环已烷二甲醇酯）等产品的生产，公司研发中心对PETG产品做了大量研发工作，已顺利通过中试。为更好地利用PBAT项目装置，公司正在对该装置进行一定的技术改造，以使其同时可满足PETG产品的工业化生产。公司未来将根据各产品的市场需求情况做生产切换。

  根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），塑料助剂行业属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C266专用化学产品制造之C2661化学试剂和助剂制造”。

  塑料制品由于具有原料广泛、易于加工成型、价廉物美的优点，同时具有优良的物理、化学性能，因此大范围的应用于电子、电器、农业、医药、化工及日常生活等领域。而塑料的广泛应用离不开塑料助剂的使用，作为一种功能性助剂，目的是减少相关成本、提质增效，提升塑料制品的附加值。

  塑料行业与国民经济发展相关度较高，已经从高速增长期转为稳定发展阶段，产业体系优化调整、绿色可持续发展、产业素质提升逐步成为主要发展的新趋势，绿色、高效、多功能将是目前塑料助剂产品的主要发展方向。

  （1）PVC助剂：PVC因其抵抗腐蚀能力、电绝缘性、阻燃性、质量轻、强度高且易于加工等优势，大范围的应用于建筑、医疗、汽车等领域。公司作为PVC助剂行业的有突出贡献的公司之一，在本领域深耕三十年，有着非常明显的竞争优势。截至目前，公司PVC助剂综合产能已近20万吨，其中ACR加工助剂和抗冲改性剂年产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂年产能7万吨（部分产线可与工程塑料助剂产品共用），MC抗冲改性剂年产能4万吨，产品综合产能及市场占有率位居行业前列。

  行业竞争格局：目前PVC助剂行业已处于稳定发展的成熟阶段。ACR产品国内主要竞争对象为日科化学300214）、山东东临等，公司ACR产品主要使用在于管材管件、地板墙板、片材、发泡板等制品，在管材管件、地板墙板领域市占率居于行业领头羊；MBS产品对生产的基本工艺和技术方面的要求相比来说较高，目前主要竞争对象为日韩企业。MC产品为传统CPE的替代品，目前产能4万吨/年，国内制造商较多。近年来，随国家绿色循环低碳发展、高水平质量的发展战略的实施，安全环保监管趋严，行业整合不断加剧，市场份额向头部企业集中。在ACR领域，公司坚持科技创新、优化现有产品、持续丰富产品序列，采取差异化竞争策略，提升产品市场占有率；在MBS领域，对标国外企业，力争产品质量及性能进一步提升，抢占国外企业的市场份额；在MC产品领域，有效利用好现有产能，发挥其配套其他产品的作用，提高产品盈利水平。

  （2）工程塑料助剂：经过持续的研究开发，公司业务拓展到工程塑料助剂领域，公司对现有MBS部分生产线进行了技术改造，用于生产工程塑料助剂相关产品（该产线与公司MBS产品共通使用）。工程塑料助剂相较于公司PVC助剂，技术门槛相对较高，产品附加值高，产品下游主要领域为汽车、电子、电器及机械制造等。

  行业竞争格局：公司开发的工程塑料助剂相关产品主要有PC/ABS增韧改性剂（MBSGM系列产品）、ABS高胶粉、ASA胶粉，国内高端牌号产品主要以进口为主。PC/ABS增韧改性剂，国内主要进口日本钟渊、美国陶氏、韩国LG等，国内市场需求量约为3-5万吨，目前该类产品公司已经实现批量销售；ABS高胶粉，高端牌号国内主要进口韩国锦湖、巴斯夫等，国内市场需求量约为30-40万吨，目前该类产品公司已实现批量销售；ASA胶粉，主要以英力士、沙特基础工业、日本UMG、韩国锦湖、韩国LG为主，国内潜在市场需求量约为10万吨，目前该类产品公司已实现批量销售。

  根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），可降解高分子材料产品属于“C制造业之C26化学原料和化学制品制造业之C265合成材料制造之C2651初级形态塑料及合成树脂制造”。

  发展可降解塑料替代传统一次性塑料制品是解决“白色污染”的有效方法之一，生物可降解材料能够在特定环境下降解为二氧化碳和水，兼顾环保型和使用需求。而可降解材料品种PBAT/PLA是当前使用量最大的降解材料之一，PBAT与PLA及其他降解材料共混改性，可制成购物袋、快递包装袋、农膜、餐盒餐具、刀叉、吸管等。针对白色污染消耗领域，国家正式推出“禁塑令”，2020年1月16日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，分步实施禁塑措施，确保大量减少不可降解塑料制品的使用；各个省市也纷纷出台了相关的配套文件，在相关领域、相应时点开展禁塑相关工作。公司顺应国家禁塑令政策要求，提前布局，介入生物降解材料领域，于2020年3月决定投资建设年产6万吨可降解高分子材料PBAT项目，项目已于2023年底达到预定可使用状态；其次是对生物基降解材料PLA进行研发，已顺利完成了中试试验。

  可降解材料作为国内新兴的行业，目前仍处于发展初期，当前受制于上下游产业链配套体系不完善、需求不及预期等原因，可降解材料的市场推广面临一定压力。

  公司下设采购部，统一采购生产所需原材料，通过拓宽采购渠道、建立长期的合作关系、执行采购招标制度等措施保障原材料供应稳定，质量优质，价格合理；公司下设ACR车间、MBS车间、临沂瑞丰工厂等生产单位，通过各级管理落实生产责任制，严格执行生产考核指标，实现正常和稳定生产；公司下设国内销售部和国际贸易部，分别负责产品国内销售和国外销售，公司销售以直销为主，以便于为客户提供更优质更直接的服务。公司通过建立完善的销售制度，构建高效的销售组织架构，通过运用综合营销措施，保证了公司较高的市场占有率。

  报告期，公司实现营业总收入98,029.66万元，同比上升16.96%；实现营业利润2,885.12万元，同比下降38.17%；实现利润总额2,887.19万元，同比下降38.04%；实现归属于上市公司股东的净利润2,278.06万元，同比下降47.42%。

  收入增长主要系：1、公司紧紧围绕年初制定的年度目标任务，不断调整优化产品结构，加大市场开拓力度，产品销售量有所增长，市场规模进一步扩大；2、本报告期主要原材料价格高于去年同期，主要产品销售价格亦高于去年同期。产品销量的增长和销售价格的上扬，使得本报告期实现销售收入同比增长16.96%。

  业绩下降主要系：1、当前全球经济增长动能偏弱，有效需求不足，行业竞争加剧，公司主要产品的毛利率水平有所下降；2、年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年底转为固定资产，报告期新增固定资产折旧856.63万元；3、公司向不特定对象发行可转换公司债券在募投项目（年产6万吨PBAT项目）转固后，利息摊销影响本报告期费用化利息支出1,456.86万元。二、核心竞争力分析

  公司为高新技术企业，拥有博士后科研工作站、山东省企业技术中心等研发创新平台，研发实力雄厚。经过多年的持续创新和技术积累，公司掌握了主营业务领域的核心技术工艺。公司历来重视对技术研发的投入和自主创新能力的提高，注重研发成果转化，重视知识产权保护。报告期内，公司及子公司新取得5项专利证书。截至报告期末，公司及子公司拥有现时有效的专利共计66项，其中发明专利45项，实用新型专利21项。

  公司已建立拥有多学科背景、研发经验丰富、创新意识强的研发团队，制定了有效的激励政策和绩效考核制度，注重提高科研人才的积极性，为公司的技术创新提供内生动力；公司注重与科研院所和高校的合作，积极引进业内专业人才，为持续研发创新奠定了坚实基础。

  截至报告期末，公司塑料助剂综合产能已近20万吨，其中，ACR加工助剂和抗冲改性剂产能8.6万吨，MBS抗冲改性剂产能7万吨（部分产线可供公司工程塑料助剂相关产品使用），MC抗冲改性剂产能4万吨。公司生产能力位居行业前列，且公司生产设备先进，实现了高度自动化控制，可有效提高生产效率，降低生产成本。

  公司注重品牌建设，坚持以技术优势带动产品优势、以产品优势强化品牌优势。公司产品质量稳定，技术服务水平高，可以根据客户不同需求提供不同配方，在客户中建立了较高的满意度、信任度。经过长期的积累，公司的产品和“鲁山”品牌得到了客户的广泛认可，在国内外市场有较高知名度和影响力，拥有一大批优秀的客户群体。三、公司面临的风险和应对措施

  公司主要原材料为甲基丙烯酸甲酯、丁二烯、苯乙烯等基础化工原料，价格受国际原油价格、市场供求关系、停车检修等因素影响较大。报告期内，甲基丙烯酸甲酯、丁二烯、苯乙烯价格均出现不同程度的上扬，其中尤以丁二烯的涨幅明显；报告期主要原材料价格整体高于上年同期水平。原材料成本占公司产品总成本比例较高，原材料价格的大幅波动，将不利于公司生产成本的控制，可能影响公司的盈利水平。

  公司不断拓宽采购渠道，及时关注并掌握原材料价格波动相关信息，根据市场变化情况随时调整采购策略，以应对原材料价格大幅波动带来的不利影响。公司产品的销售价格定价较灵活，公司会根据原材料采购价格及时调整产品销售价格。

  近年来，随着公司业务规模的扩大，公司应收账款规模也相应增长。公司主要应收账款债务方多是规模较大、资信良好、实力较强、与公司有着长期合作关系的公司，应收账款回款有保障。但如果公司短期内应收账款大幅增加，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，将会使公司面临坏账损失的风险，从而对和利润水平产生不利影响。

  公司持续加强内部控制，加强销售人员对应收账款的催收责任，并将其纳入业绩考核；公司实行定期与不定期对账制度；公司设有专门法律事务部门，通过采取催收、诉讼等多种措施保证应收账款回款，降低坏账风险。

  公司生产过程中使用的主要原料涉及易燃、易爆化学品，其在运输、储存、生产等过程中如果出现操作不当，均可能引发爆燃等安全事故，可能因此造成较大的损失，相关安全监管部门也可能对公司采取罚款、责令停产等行政措施，进而对公司正常生产经营产生较大不利影响。

  公司实行严格的安全管理，制定了详细的安全生产操作规程，对安全生产隐患严加防范；通过定期安全教育培训等方式，提高职工的安全意识，不断强化安全生产管理工作。

  公司生产过程中也会产生一定废水、废气、废渣等污染物，公司严格按照环保部门的要求规范治理及达标排放。随着国家绿色低碳、可持续发展的策略的实施，社会环保意识的增强，上级政府部门对环保监管要求或将升级，公司可能存在需要根据新要求改进工艺及设备设施的情况，可能对生产经营造成一定影响。

  公司将持续加大环保投入，通过技术改造、工艺升级等方式降低能耗、减少污染物排放，坚持绿色、低碳、可持续发展。

  公司除了PVC助剂、工程塑料助剂相关这类的产品，还布局了：（一）投资建设了年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目和2万吨ECH项目；（二）2023年，公司设立全资子公司瑞丰生物，介入生物合成领域，目前已完成一步法聚乳酸、丁二酸、右旋糖酐等产品的中试，右旋糖酐产品正在做市场推广工作；（三）针对目前生物可降解材料市场较为低迷的状况，着手对PETG/PCTG聚酯材料进行研究，目前已完成中试试验，目前正在对年产6万吨PBAT项目装置进行技术改造，公司未来将根据各产品的市场需求进行生产切换；（四）2023年7月，公司设立控股子公司瑞丰玥能，着手开展对新能源和半导体材料—黑磷进行研究并开展产业化相关前期工作；（五）2023年7月，公司参股迪纳新材，介入新能源电池粘结剂产品业务，目前公司为迪纳新材代工生产粘结剂系列产品。

  以上新介入的领域，为公司近年来围绕董事会确定的实现转型升级战略的重要举措，虽然投资经过了充分考察论证，履行了审批程序，部分产品属于高科技水平的领域，但毕竟属于新兴领域，公司缺乏行业经验，或者处于起步阶段，对报告期的业绩影响较为有限。未来可能面临相关这类的产品市场需求不及预期、市场开拓效果没有到达预期、市场竞争加剧、生产技术与工艺控制不到位等方面的不确定性，也可能存在原材料价格和产品售价大幅波动等风险，从而对公司业绩水平产生不利影响。

  公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目之年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目于2023年末达到预定可使用状态并转为固定资产，新增固定资产折旧、可转换公司债券利息摊销费用，若新增产能不能获得预期的市场销售规模和效益，还有可能计提资产减值准备，将对公司未来经营业绩产生一定影响，提请广大投资者注意。

  中信证券：当前依然建议聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线

  已有102家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据，持仓量总计1757.51万股，占流通A股9.41%

  近期的平均成本为7.52元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构觉得该股长期投资价值一般。

  限售解禁：解禁1496万股(预计值)，占总股本比例5.97%，股份类型：定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来，真实的情况以上市公司公告为准)

  股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-06-28）减少0户，幅度%

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  不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237