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  最近美国桥水基金的创始人达里欧在评价中国经济的时候说，中国经济当前所面临的问题，甚至比上世纪 90 年代日本“失去的 30 年”之前所遇到的问题还要严重。这一条消息传到中国后，立刻就炸开了锅，分成了两派。

  一类是坚决反对，反对的声音往往是说他这是在唱衰中国经济，是敌对行为等等。

  还有一类感情则比较微妙，他们第一步是肯定的，但似乎又不好意思说出肯定，背后的含义大概就是“你看怎么样，你看怎么样”，具体啥意思，我想大家都明白。

  首先，我觉得我们没必要事事都上纲上线，说这是在唱衰中国经济然后怎样怎样。说实在的，如果我们经济真的很好，他唱衰是没有用的。而且大家绝对不能误会，实际上达里欧发表这番讲话的时候，是在接受记者正常采访时说到这个事。而他之所以能够说出这样的话，一是基于一个理由，还有一个就是基于他自己未来桥水基金在中国的投资决策的依据。他说认为中国经济是有问题的，主要是为了解释他后边在中国的投资策略，其实是做一个铺垫。

  因此，我看了一下他那个采访的片段，因为国内在转发这段视频的时候，有的是完整的，有的是不完整的。我看了一个相对来说还是比较完整的，我认为他说话的时候并不是刻意采取了一种所谓的立场，或者带有任何针对性，他不是这样的，他还是从他的投资决策本身的角度来讲的。因此，我们大家没有必要一听到不好的话就非常愤怒。

  而对于另一类人，他们其实就是很委婉地赞同了这个态度，这个我也不赞同。为什么这么讲呢？因为达里欧这次在说中国经济问题的时候，其实他只指出了一个点，那就是中国的债务问题。他认为当前中国的地方债务非常严重，未来中央政府可能会面临着债务重组和资产重组的难题，所以他认为在这个重组的过程中，可能会出现各种各样的不确定性，说白了他可能认为这里边有一定问题，所以他才做出了这样的判断。

  那么实际上，对于一个国家的经济问题的判断，如果你仅以一个点就得出结论，这显然是不妥当的。大家要知道上世纪 90 年代，日本当时面临的问题不是一个单一的资产泡沫破裂的问题，也不是一个单一的货币政策和债务结构的问题。实际上那是日本经济发展到一个瓶颈期之后，没有新的动力以及整个经济社会基本矛盾错综复杂体系的综合反应。

  所以，当时日本经济的问题确实非常严重。而今天，判断中国经济的时候，只拿出其中的一个点，就是说我们现在面临的问题比那个日本要严重，这很显然说不通。即便是提到了中国的债务问题，提到了我们的政府的债务重组和资产重组的问题的话，我认为关键也不在于重组本身，而在于这个重组是需要一个环境的。

  这个倒应该说给我们提了一个醒，也就是将来我们在这方面要特别留意什么环境呢？那就是市场化水平。大家都知道，无论是债务重组也好，还是资产重组也好，这里边就涉及到了一个非常严肃的问题，那就是资产定价。如果在一个非市场化的环境下，很显然就很难保证准确，而一旦不能确保资产定价准确的话，又如何能确保债务重组和资产重组的顺利进行呢？

  所以我觉得从这个意义上来讲，达里欧提出的这个观点，至少还有一点是可以让我们认真思考的，那就是未来如果我们真要解决这一个问题的话，我们的基础环境准备好了吗？