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  2021年10月27日中钨高新（000657）发布了重要的公告称：东吴基金、进门财经、海通证券、瀑布资管、闲存甲子私募基金管理有限公司、万丰友方投资管理有限公司、东吴人寿、北京凯读投资管理有限公司、国元证券、长江证券、太平基金、金域投资、深圳丰岭资本管理有限公司、银河证券、建行、中融国际信托有限公司、招商证券、新华基金管理股份有限公司、上海竑观加联投资发展中心(有限合伙)、上海仁灏投资管理中心(有限合伙)、淳厚基金、幸福人寿保险股份有限公司、中融人寿保险股份有限公司、誉辉资本、亘曦资产、国海资管、征金资本控股有限公司、东方基金管理股份有限公司、海通证券股份有限公司、高维资产管理(上海)有限公司、乾惕投资、诚旸投资、上海山楂树甄琢资产管理中心(有限合伙)、交银基金、万家基金、创金合信基金管理有限公司、中融基金、恒越基金、南方基金、广州瑞民投资、中信证券、兆天投资、TX Capital、西南证券、准锦投资、北京凯斯博投资管理有限公司、中金公司、汐泰投资、进化论资产、长城基金、华宝基金、鞍资广州、国新投资、东海基金、东方证券、惠升基金、海通资管、Goldman Sachs Assets Management (HK) Ltd、和基投资、银河自营、国寿、富国基金、青骊投资、玄元投资、上海晟盟资产管理有限公司、中欧基金、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、深圳前海百创资本管理有限公司、深圳中安汇富资本管理有限公司、大成基金、易知(北京)投资有限责任公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、中信资本(深圳)投资管理有限公司、深圳市瀚龙宏弈资本管理有限公司、中国人寿养老保险公司、凯丰投资、北京润晖资产管理有限公司、上海正松投资管理有限公司、金元顺安基金管理有限公司、上海烜鼎资产管理有限公司、泰康资产、中再资产管理股份有限公司、华福证券有限责任公司、诺德基金、华安财保、浙商基金、海南拓璞私募基金、盈峰资本、平安银行、广发基金、喜世润、长信基金、平安证券、中加基金、亚太财险、深圳市景泰利丰投资发展有限公司、嘉实基金、工银瑞信、西藏源乘投资管理有限公司、海富通基金、上海明河投资管理有限公司、上海泓睿投资合伙企业(有限合伙)、深圳前海云溪基金管理有限公司、易方达基金、兴证全球基金、上海通怡投资管理有限公司、中国人保资管、华能贵诚信托有限公司、申万宏源证券、江苏宇昂投资基金管理有限公司、深圳市同晟创业投资管理有限公司、融通基金、浙江巽升资产管理有限公司、兴业证券(自营)、东方证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、上海天猊投资、Mighty Divine Investment Management Limited、玖稳投资、红筹投资、汇添富基金、信达澳银基金管理有限公司、润晖投资管理香港有限公司、华夏财富创新投资管理有限公司、兴业基金、中邮人寿保险股份有限公司、中山证券有限责任公司、博普资产、鑫元基金、深圳市金友创智资产管理有限公司、上海贤盛投资管理有限公司、广发证券、上海鼎锋资产管理有限公司、国寿安保基金、太平洋资管、上银基金、深圳悟空投资管理有限公司、万方投资、睿扬投资、上海趣时资产管理有限公司、深圳市凯丰投资管理有限公司、北京清和泉资本管理有限公司、上海希瓦私募基金管理中心(有限合伙)、中天证券、蓝藤资本、华润元大基金、敦和资产管理有限公司、光大保德信基金、上海睿亿投资发展中心(有限合伙)、瑞元资本管理有限公司、珠海横琴禾泰私募基金管理有限公司、国华人寿保险股份有限公司、中欧基金管理有限公司、民生加银基金管理有限公司、中海基金、泰达宏利基金、上海禾其投资咨询有限公司、西部利得基金、深圳望正资产管理有限公司、浙商证券、上海睿郡资产管理有限公司、长江养老保险、华夏久盈、中国人保资产管理有限公司、天安人寿保险股份有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、诺安基金、上海复霈投资管理有限公司、西藏中睿合银投资管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、农银理财有限责任公司、上海考铂投资有限公司、兴华基金管理有限公司、泰信基金管理有限公司、深圳东方港湾投资管理股份有限公司、上海沃珑港资产管理有限公司、金建(深圳)投资管理中心(有限合伙)、北京东方睿石投资管理有限公司、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)、国寿安保基金管理有限公司、建信理财、深圳山石基金管理有限公司、西部证券、浙江巴沃资产管理有限公司于2021年10月26日调研我司。

  问：前三季度数控刀片产量同比增长53%,中报来看的线%.这样来看,增速来讲又进一步提升了.第三季度单季度生产和销售详细情况如何?第四季度产量上是不是能够维持?

  答：公司前三季度数控刀片的量确实一直在增长，一季度大约在2500万左右，二季度约2600万，三季度约2800万前三季度持续环比增长。目前市场无显著下滑情况下第四季度应该是能保持的。

  问：公司财务表现上,三季度环比二季度环比大幅大幅度提升的核心原因是什么?是不是能够具体分拆一下?

  答：公司业绩环比增加的具体来源于两方面：一是公司总利润同比增加约7000万：一方面公司三季度产品的毛利率提高，硬质合金的价格随着原料的价格持续上涨的提价有所滞后，三季度部分产品价格有所提升；产品结构有所调整，毛利率较低的产品减量，毛利率较高的产品保持了较好的势头；同时进行了原料价格锁定。另外，公司三季度资产减值损失减少。二是所得税费用环比二季度减少约2000万：一方面，国家出台了对于制造业企业研发费用加计扣除，扣除比例由之前的75%提高到100%，公司做了相应的所得税调整；另一方面公司产品产销量增加，公司旗下自硬、南硬、株硬本部盈利能力大幅度的提高，以上企业历史上有未弥补亏损，加之研发费用投入较大，加计扣除政策优惠，前述企业无所得税费用产生。

  问：从公开披露的信息来看,公司5座托管矿山上半年均处于盈利状态.从行业去看,下半年整体的钨精矿价格应该会更高些,可不可以认为后续资产注入财务方面阻碍的压力会小一些?

  答：自硬数控刀片建设项目分两期进行，第一期是1000万片。项目进度比预期略有滞后，预计11月可以完成。

  答：从目前在手订单来看，没有明显下滑，有些产品增速可能会降低，四季度整体变化不大。三季度还存在有停电导致的产能发挥受限，产量减小，成本增加的负面影响，四季度这样的负面因素出现的概率应该比较小，金洲公司和株钻公司的产品无明显变化。

  答：今年公司各业务板块同步发力，同比均实现了较大增长。就各板块对整体利润的贡献而言，微钻和数控刀片、刀具的贡献率超过70%，其余在30%左右。

  答：金洲公司的微钻扩产一直在稳步推进中，随着多基地的布局产量会促进提升。数控刀片今年有新增投资航空航天和汽车两条生产线，项目推进顺利，有望在明年投产。

  答：公司去年5月新增贸易业务，所以同比增速较快。贸易板块毛利率水平1.5-2%左右，相比前些年有较大的提高。

  答：政策是一直有的，1-9月份的加计扣除已体现在3季度，4季度只能扣除4季度的研发费用。

  答：数控刀片方面，株钻公司有在10月份进行了全线调价，前期也有部分产品的提价，主要因为钨粉和钴粉等原材料价格今年以来持续上涨。整体而言，随着产品结构的优化，逐步往高端化、整体配套发展，毛利率有望持续提升。刀具刀片的种类非常之多，结构不同，毛利率不同，这中间会有结构性差异的影响，因此平均毛利率的变化不能完全说明产品毛利率的变化趋势。从市场看，行业竞争在持续增强，竞争压力有所增强。

  答：整体趋势上市上涨的，高端制造和进口替代的政策支持较大，是长期会发展下去的。未来行业发展会往高端制造发展。

  问：刀具刀片未来一两年的产能产量的增幅预计多少?产能规划到投产大约需要多久?

  答：公司目前十四五规划是2亿片，具体到年份的增幅情况还没出。基础设施是已经具备的，整体建设周期会较快。公司整体扩能以小步快走的节奏进行，控制风险，稳步推进扩能。具体会依据市场情况做具体的安排。产能规划到投产的时间一般在一年到一年半。

  答：去年公司新增贸易业务后，为方便投资者更好地理解公司业务，我们将贸易部分分了出来进行单列，其他板块变化不大。切削刀具及工具包括数控刀片、整体刀具、PCB用工具及传统刀片；其他硬质合金包括棒材、矿用合金、采掘合金、球齿、钻齿等；难熔金属包括钽铌制品等；粉末制品包括碳化物粉、钴粉等。毛利率最高的是切削刀具及工具板块。费用摊销是按照经营主体核算。

  答：公司产品品种类型多，加工周期不同，价格不可能完全匹配原材料价格变更。可以传导，但具有时滞性。

  答：近几年，公司通过持续的改革，降本增效等手段，净利率在提升。公司也始终致力于产品结构的调整，逐步淘汰一些低毛利产品，做强做大高的附加价值产品。

  答：会有所提升。一方面，新建粉末生产线产品质量提升，未来一部分刀片原料的供应会较有保障；另一方面，公司研制的PCB用棒材逐步替代进口，金洲公司已经在使用且质量稳定；第三，轧辊随着设备更新换代，产量会有所提升。另外，株硬产品的产销量也在增加，提升毛利。

  答：株硬企业成立时间较久，遗留了很多历史问题和包袱。受益于一系列的国企改革，通过“三供一业”分离移交，人员三项制度改革，处理亏损企业，管理提升等等，株硬公司近三年实现了盈利并持续改善。

  答：资产减值损失主要是存货跌价准备，与市场原材料价格波动相关，是持续变化的。

  问：今年的进口替代有疫情影响,若后期疫情转好,物流回到正常状态,是否会影响国产化进程?

  答：目前看来没有影响。一方面，从更高的层面而言，自上而下的产业链安全自主可控意识在逐步增强。另一方面，公司基本的产品的技术水平较高，能够完全满足客户需求，株钻公司的直销客户数量近两年也大大增加，且多为各自行业内的龙头企业，具有行业的示范效应和传导性。第三，刀具产品在客户成本中的占比较低，客户黏性较高，在实现用户需求的情况下，客户主动换供应商的意愿相对较弱。国产化进程是未来发展的大趋势。

  中钨高新主营业务：硬质合金和钨、钼、钽、铌等有色金属及其深加工产品和装备的研制、开发、生产、销售、进出口贸易。

  中钨高新2021三季报显示，公司主要经营收入96.9亿元，同比上升37.42%；归母净利润3.98亿元，同比上升155.92%；扣非净利润3.73亿元，同比上升189.03%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入34.59亿元，同比上升30.05%；单季度归母净利润2.04亿元，同比上升314.91%；单季度扣非净利润1.92亿元，同比上升411.73%；负债率47.71%，投资收益1.57万元，财务费用8046.75万元，毛利率17.84%。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.3；证券之星估值分析工具显示，中钨高新（000657）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。